Программа дисциплины Анализ инвестиций в недвижимость  Направление подготовки 080100. 68 Экономика, магистерские программы - gozda.ru o_O
Главная
Поиск по ключевым словам:
страница 1
Программа дисциплины Анализ инвестиций в недвижимость  Направление подготовки 080100. - страница №1/1



Правительство Российской Федерации
Федеральное государственное автономное образовательное учреждение высшего профессионального образования
"Национальный исследовательский университет
"Высшая школа экономики"

Факультет «Экономика»
Программа дисциплины
Анализ инвестиций в недвижимость


Направление подготовки 080100.68 Экономика, магистерские программы

«Финансовые рынки» и «Фондовый рынок и инвестиции»

Автор программы:

Погодин Сергей Константинович, к.э.н., pogs@mail.ru

Одобрена на заседании кафедры Фондового рынка и рынка инвестиций _____________________ 2011 г


Зав. кафедрой Берзон Н.И.

Рекомендована секцией УМС [Введите название секции УМС] «___»____________ 20 г
Председатель [Введите И.О. Фамилия] ________________
Утверждена УС факультета Экономики
«___»_____________20 г.

Ученый секретарь ________________________ [подпись]


Москва, 2011



Настоящая программа не может быть использована другими подразделениями университета и другими вузами без разрешения кафедры-разработчика программы.
  1. Область применения и нормативные ссылки


Настоящая программа учебной дисциплины устанавливает минимальные требования к знаниям и умениям студента и определяет содержание и виды учебных занятий и отчетности.

Программа предназначена для преподавателей, ведущих данную дисциплину, учебных ассистентов и студентов направлению подготовки 080100.68 Экономика, уровень подготовки «магистр», обучающихся по магистерским программам «Фондовый рынок и инвестиции» и «Финансовые рынки» и изучающих дисциплину «Анализ инвестиций в недвижимость».

Дисциплина «Анализ инвестиций в недвижимость» читается на 1-м и 2-м курсе подготовки магистров и рассчитана на один модуль. В процессе изучения дисциплины предполагается написание реферата, проведение контрольного теста
Программа разработана в соответствии с: рабочим учебным планом подготовки магистра по направлению подготовки 080100.68 Экономика на 2011-2012 учебный год магистерских программ «Фондовый рынок и инвестиции» и «Финансовые рынки», утвержденных 26 июля 2011г.
Автор программы: к.э.н., Погодин Сергей Константинович

2. Цели освоения дисциплины
Дисциплина «Анализ инвестиций в недвижимость» предназначена для подготовки специалистов рынка капитала в области анализа инвестиций в недвижимость. Цель курса заключается в том, чтобы привить студентам навыки по вопросам принятия инвестиционных решений как на основе анализа фундаментальных показателей макросреды, отраслевой динамики рынка недвижимости, так и специфических характеристик отдельных объектов. В процессе изучения рассматриваются различные виды инвестиций в недвижимость: инвестиции в готовые объекты недвижимости (инвестиционная недвижимость), инвестиции в девелоперские проекты, инвестиции в земельные активы. В курсе рассматриваются как классические академические подходы применительно к анализу и оценке инвестиций в недвижимость, так и специфические методы и модели анализа и прогнозирования рынка недвижимости, практика оценки инвестиций в недвижимость. Блок «Финансовый анализ и оценка инвестиций в недвижимость» имеет прикладной характер и позволяет студентам получить практические навыки анализа инвестиций в недвижимость.

Правительство Российской Федерации >>
Государственный университет – Высшая школа экономики Программа дисциплины Английский язык для направления 080100.62 "Экономика", профиль "Мировая экономика" подготовки бакалавра Правительство Российской Федерации Федеральное государственное автономное образовательное учреждение высшего профессионального образования "Национальный исследовательский университет "Высшая школа экономики" Факультет Экономики Программа дисциплины Английский язык для направления 080100.62 «Экономика, профиль "Мировая экономика" подготовки бакалавра Авторы программы: Меркулова Э.Н., доцент, к.ф.н., kaf_fl@hse.ru Ненашева Т.А., зам. зав. каф. иностранных языков по научной работе, доцент, к. ф. н., kaf_fl@hse.ru Попова Т.П., доцент, к.п.н., kaf_fl@hse.ru Одобрена на заседании кафедры Иностранных языков «19 » октября 2012 г. Зав. кафедрой Н.И. Смирнова Рекомендована секцией УМС «Иностранные языки" «19 » октября 2012 г. Председатель Н.И. Смирнова Утверждена УМС НИУ ВШЭ – Нижний Новгород Председатель Н.С. Петрухин «23 » октября 2012г. Нижний Новгород 2012 Настоящая программа не может быть использована другими подразделениями университета и другими вузами без разрешения кафедры-разработчика программы. СОДЕРЖАНИЕ ПРОГРАММЫ 1 Область применения и нормативные ссылки 3 2 Цели освоения дисциплины 3 3 Компетенции обучающегося, формируемые в результате освоения дисциплины 4 4 Место дисциплины в структуре образовательной программы 9 5 Тематический план учебной дисциплины 10 6 Формы контроля знаний студентов 12 7 Содержание дисциплины 17 8 Образовательные технологии 27 9 Оценочные средства для текущего контроля и аттестации студента 28 10 Порядок формирования оценок по дисциплине 31 11 Учебно-методическое и информационное обеспечение дисциплины 32 12 Материально-техническое обеспечение дисциплины 34

Программа дисциплины направлена на закрепление профессиональной ориентации студентов и включает лекционные занятия, семинарские занятия, самостоятельное изучение литературы, освоение теоретического материала, написание реферата по одной из рекомендуемых тем, проведение зачета (контрольного теста).



3. Компетенции обучающегося, формируемые в результате освоения дисциплины


В результате изучения курса студент – магистр должен:

  • понимать механизм функционирования рынка инвестиций в недвижимость, его структуру, формы инвестиций, отличия от других инвестиционных рынков, в частности, рынков ликвидных финансовых инструментов;

  • понимать модель, описывающую рынок недвижимости в рамках макроэкономического цикла, уметь анализировать влияние структурных шоков, иметь представлении о поведении развитых рынков недвижимости в исторической перспективе и влиянии инвестиций в недвижимость на портфель инвестиций ;

  • знать основные концепции анализа и оценки инвестиций в недвижимость на микроуровне (затратный, сравнительный и доходный подходы), метод прямой капитализации, его различные вариации в зависимости от способа возврата капитала, различать различные виды стоимостей при анализе инвестиций в недвижимость (рыночная, инвестиционная);
    Правительство Российской Федерации >>
    Нижегородский филиал Федерального государственного автономного образовательного учреждения высшего профессионального образования "Национальный исследовательский университет "Высшая школа экономики" Факультет экономики Программа дисциплины «Дискретная математика»  для направления 080100.62 Экономика подготовки бакалавра Специализация «Мировая экономика» Автор программы: Куркина О.Е., к.ф.-м.н., Oksana.Kurkina@mail.ru Одобрена на заседании кафедры математики «___»____________ 2012 г Зав. кафедрой Е.М.Громов Рекомендована секцией УМС “Математика” «___»____________ 2012 г Председатель Е.М. Громов Утверждена УМС НИУ ВШЭ – Нижний Новгород «___»_____________2012 г. Председатель Н.С. Петрухин Нижний Новгород, 2012 Настоящая программа не может быть использована другими подразделениями университета и другими вузами без разрешения кафедры-разработчика программы. Область применения и нормативные ссылки Настоящая программа учебной дисциплины устанавливает минимальные требования к знаниям и умениям студента и определяет содержание и виды учебных занятий и отчетности. Программа предназначена для преподавателей, ведущих данную дисциплину, учебных ассистентов и студентов направления 080100.62 «Экономика» подготовки бакалавра, изучающих дисциплину «Дискретная математика». Программа разработана в соответствии с: - ОС НИУ ВШЭ по направлению 0080100.62 Экономика профиль «Мировая экономика». - ООП для направления 0080100.62 Экономика. - Рабочим учебным планом университета по направлению 080100.62 Экономика специализация «Мировая экономика» подготовки бакалавра, утвержденным в 2012 году. 2. Цели освоения дисциплины Целями освоения дисциплины «Дискретная математика» являются овладение навыками исследования дискретных математических структур: множеств, логических функций, комбинаторных моделей и графов. При этом, особое внимание уделяется формулировке и изучению конкретных методов решения оптимизационных задач, возникающих на этих дискретных структурах, описании динамики социально–экономических систем и прогнозировании развития экономики Достижение этих целей обеспечивает выпускнику получение высшего профессионально профилированного (на уровне бакалавра) образования и обладание перечисленными ниже общими и предметно-специализированными компетенциями. Они способствуют его социальной мобильности, устойчивости на рынке труда и успешной работе в самых разнообразных сферах (стратегическое планирование, аналитическая поддержка процессов принятия решений для управления предприятием и проч.).


  • знать современные подходы Urban Economics к анализу и прогнозированию рынка недвижимости (схемы и векторы роста метрополии, классическая модель моноцентрического города, теория центрального местоположения, теория остаточной стоимости земельного участка, концепция наилучшего и наиболее эффективного использования)
    Правительство Российской Федерации >>
    Национальный исследовательский университет «Высшая школа экономики» Программа дисциплины [Введите название дисциплины] для направления/ специальности [код направления подготовки и «Название направления подготовки» ] подготовки бакалавра/ магистра/ специалиста [Оставьте этот титульный лист для дисциплины, закрепленной за одной кафедрой] Правительство Российской Федерации Федеральное государственное автономное образовательное учреждение высшего профессионального образования "Национальный исследовательский университет "Высшая школа экономики" Факультет экономики Макроэкономика-3 (без базовой подготовки)  для направления 080100.68 – Экономика подготовки магистра Автор программы: Кавицкая И.Л.. к.э.н., доцент, kavitskaya@yahoo.com Одобрена на заседании кафедры макроэкономического анализа «___»____________ 20 г Зав. кафедрой Л.Л.Любимов Рекомендована секцией УМС Экономической теории «___»____________ 20 г Председатель О.И.Ананьин Утверждена УС факультета экономики «___»_____________20 г. Ученый секретарь Т.В.Коссова _________________________ Москва, 2012 Настоящая программа не может быть использована другими подразделениями университета и другими вузами без разрешения кафедры-разработчика программы. Область применения и нормативные ссылки Настоящая программа учебной дисциплины устанавливает минимальные требования к знаниям и умениям студента и определяет содержание и виды учебных занятий и отчетности. Программа предназначена для преподавателей, ведущих данную дисциплину, учебных ассистентов и студентов направления 080100.68 – Экономика подготовки магистра, обучающихся по магистерским программам «Экономика» и «Математические методы анализа экономики». . Программа разработана в соответствии с: с образовательным стандартом НИУ; образовательной программой «экономика». Рабочим учебным планом университета по направлению подготовки 080100.68 – Экономика, утвержденным в 2011 г. Цели освоения дисциплины Целью курса является развитие у студентов экономического образа мышления, а также способности использовать логику и методы макроэкономического анализа в дальнейшей научно-исследовательской работе. Компетенции обучающегося, формируемые в результате освоения дисциплины В результате освоения дисциплины студент должен: знать основные методы макроэкономического анализа на продвинутом уровне, предполагающие активное использование аналитического анализа и геометрической интерпретации


  • уметь самостоятельно проводить анализ инвестиций в объекты недвижимость, основываясь на прогнозировании чистого операционного дохода через построение финансовой модели объекта с расчетом инвестиционных показателей (NPV,IRR, срок окупаемости и других) и оценкой инвестиционной и рыночной стоимости с учетом различной структуры капитала;

  • уметь прогнозировать спрос и предложение на рынке недвижимости, используя современный подходы и модели (модель анализа экономической базы, экономико-демографические модели, эконометрические модели, анализ недоиспользования и поглощения и другие);
    Правительство Российской Федерации >>
    Национальный исследовательский университет «Высшая школа экономики» Программа дисциплины Арабский язык для направления подготовки 080100.62 «Экономика» (уровень подготовки бакалавр) и направления подготовки 031900.62 «Международные отношения» (уровень подготовки бакалавр) Правительство Российской Федерации Федеральное государственное автономное образовательное учреждение высшего профессионального образования Национальный исследовательский университет Высшая школа экономики Факультет мировой экономики и мировой политики Программа дисциплины Арабский язык II ЭТАП (3-4 КУРСЫ)  направления подготовки 080100.62 «Экономика» (уровень подготовки бакалавр) и направления подготовки 031900.62 «Международные отношения» (уровень подготовки бакалавр) Автор программы: проф. Якушева И.В. iyakusheva@hse.ru; Боднар С.Н., к.ф.н., доц., s_bodnar@mail.ru Одобрена на заседании кафедры иностранных языков факультета МЭ и МП «___»____________ 2011 г. Зав. кафедрой [Якушева И.В.] Рекомендована секцией УМС факультета МЭ и МП «___»____________ 2011 г. Председатель [Суздальцев А.И.] Утверждена УС факультета МЭ и МП «___»_____________2011 г. Ученый секретарь [Суздальцев А.И.] ________________________ [подпись] Москва, 2011 Настоящая программа не может быть использована другими подразделениями университета и другими вузами без разрешения кафедры-разработчика программы. 1 Область применения и нормативные ссылки Настоящая программа учебной дисциплины устанавливает минимальные требования к знаниям и умениям студента и определяет содержание и виды учебных занятий и отчетности. Программа предназначена для преподавателей, ведущих данную дисциплину, учебных ассистентов и студентов направления подготовки 080100.62 «Экономика» (уровень подготовки бакалавр) и направления подготовки 031900.62 «Международные отношения» (уровень подготовки бакалавр), изучающих дисциплину «Арабский язык». Программа предназначена для студентов факультета мировой экономики и мировой политики (далее МЭ и МП) НИУ ВШЭ, изучающих арабский язык на продвинутом этапе обучения (III – IV курсы). Программа разработана в соответствии с:


  • знать принципы стратегии управления портфелем недвижимости на основе современной портфельной теории, иметь представление об индексах секторов и рынков инвестиционной недвижимости на развитых рынках, основных проблемах измерения периодической доходности индексов (оценочный шум и смещение оценки стоимости), а также методах их устранения,

  • понимать возможности применения традиционных моделей оценки стоимости капитала на рынке инвестиций в недвижимость (CAPM, APT и другие);

  • знать принципы работы и историю возникновения коллективных инвестиций в недвижимость (REIT), показатели результатов их деятельности, подходы к оценке их стоимости.

  • иметь навыки оценки экономической эффективности девелоперских проектов (в частности, с использованием модифицированной внутренней нормы доходности и модели на основе средневзвешенной стоимости капитала), знать основные этапы проекта, принципы регулирования градостроительной деятельности, риски, структуру затрат и финансирования на различных этапах
    Правительство Российской Федерации >>
    Национальный исследовательский университет «Высшая школа экономики» Программа дисциплины «Иностранный язык (немецкий)» для направления 080100.62 «Экономика» подготовки бакалавра Правительство Российской Федерации Нижегородский филиал Федерального государственного автономного образовательного учреждения высшего профессионального образования "Национальный исследовательский университет "Высшая школа экономики" Факультет экономики Программа дисциплины «Иностранный язык (немецкий)» для направления 080100.62 «Экономика» подготовки бакалавра  Авторы программы: Бухаров В.М., проф., kaf_fl@hse.ru Васильев Г.В. к.ф.н., доц., kaf_fl@hse.ru Каменская Л.Н. ст. преп., kaf_fl@hse.ru Табакова А.К. ст. преп., kaf_fl@hse.ru Одобрена на заседании кафедры Иностранных языков «17 » сентября 2013 г. Зав. кафедрой В.М. Бухаров Рекомендована секцией УМС «Иностранные языки" «17 » сентября 2013 г. Председатель Т.А. Ненашева Утверждена УМС НИУ ВШЭ – Нижний Новгород Председатель В.М. Бухаров «24 » октября 2013г. Нижний Новгород, 2013 Настоящая программа не может быть использована другими подразделениями университета и другими вузами без разрешения кафедры-разработчика программы. СОДЕРЖАНИЕ ПРОГРАММЫ Область применения и нормативные ссылки……………………………………..3 Цели освоения дисциплины………………………………………………………..3 Компетенции обучающегося, формируемые в результате освоения дисциплины………………………………………………3 Место дисциплины в структуре образовательной программы…………………..5 Тематический план учебной дисциплины………………………………………...7 Формы контроля знаний студентов………………………………………………..9 Содержание дисциплины…………………………………………………………..14 Образовательные технологии………………………………………………………16 Оценочные средства для текущего контроля и аттестации студентов…………..17 Учебно-методическое и информационное обеспечение дисциплины…………..24 Материально-техническое обеспечение дисциплины……………………………25 Область применения и нормативные ссылки


  • знать методы оценки стоимости земельных участков на основе моделей оценки реальных опционов – биномиальная модель и модель Самуэльсона-МакКина;


4. Место дисциплины в структуре образовательной программы


Настоящая дисциплина относится к циклу специальных дисциплин и блоку дисциплин, обеспечивающих профессиональную подготовку. Для магистерских программ «Фондовый рынок и инвестиции» и «Финансовые рынки» настоящая дисциплина является курсом по выбору.
Изучение данной дисциплины базируется на следующих дисциплинах:

  • Эконометрика

  • Макроэкономика

  • Микроэкономика

  • Финансовые рынки и финансовые институты

Для освоения учебной дисциплины, студенты должны владеть следующими знаниями и компетенциями:
Правительство Российской Федерации >>
Государственное образовательное бюджетное учреждение высшего профессионального образования «Государственный университет - Высшая школа экономики» Факультет мировой экономики и мировой политики Программа дисциплины «Платежный баланс и внешняя задолженность» для направления 080100.62 «Экономика» подготовки бакалавра Автор: доцент, к.э.н. Корольков М.П. , e-mail: mkorolkov@hse.ru Рекомендована секцией УМС Одобрена на заседании кафедры ________________________ ________________________ Председатель Кудров В.М. Зав. кафедрой Евстигнеев В.Р. ________________________ ________________________ « 23 » июня 2010 г. « 4 » марта 2010 г. Утверждена УС факультета _________________________ Ученый секретарь Вериго С.А. _________________________ « 23 » июня 2010 г. Москва, 2010 Автор программы: доцент, к.э.н. Корольков М.П. Курс читается в рамках программы подготовки бакалавра направления «Экономика», 4 курс. Общие сведения о дисциплине Цель дисциплины: дать системное представление о внешнем балансе открытой экономики во взаимосвязи с общей макроэкономической стабильностью страны. Задачи дисциплины: Рассмотреть структуру платежного баланса страны. Дать представление о механизмах регулирования платежного баланса. Изучить теорию и рассмотреть практические результаты привлечения внешнего кредитования для экономической модернизации страны. Выработать навыки самостоятельной работы с иностранными источниками информации и базами данных по международным финансам, в первую очередь со статистикой платежного баланса и внешнего долга. В результате изучения дисциплины «Платежный баланс и внешняя задолженность» студент должен: Иметь системное представление о внешних финансовых операциях страны Понимать процессы, происходящие во внешнем секторе открытой экономики во взаимосвязи с реальным, денежным и бюджетным секторами Уметь использовать полученные знания при анализе статистической информации по международным финансовым операциям. Видеть тенденции и перспективы развития современного международного рынка капиталов


  • Знать и понимать процессы, инструменты и участников рынка капитала;

  • Разбираться в принципах и методах оценки инвестиций и финансовых инструментов;

  • Владеть основами пользования ПЭВМ и базами данных;

  • Уметь работать с финансовыми временными рядами;

  • Знать особенности биржевой и организованной внебиржевой торговли ценными бумагами;

  • Знать принципы ценообразования на финансовом рынке.

5. Тематический план учебной дисциплины.








Аудиторные часы

Всего аудиторных часов

Самостоятельная работа

Министерство экономического развития и торговли Российской Федерации >>
Российской Федерации Государственный университет – Высшая школа экономики Факультет ЭКОНОМИКИ Программа дисциплины Решение математических и статистических задач на компьютере для специальности 080100.62 - Экономика подготовки бакалавра Авторы Белоусова С.Н., Бессонова И.А. Рекомендовано секцией УМС Одобрена на заседании «Бизнес-информатика» кафедры основ информатики и прикладного программного обеспечения __05.09.2007 г.___________ Председатель Зав. кафедрой Назаров С.В. “___”_______________ 2007 г. “__05_” сентября 2007 г. Утверждена УС факультета экономики Ученый секретарь “___”_______________ 2007 г. Тематический план учебной дисциплины № Название темы Всего часов по дисциплине Аудиторные часы Самостоятельная работа Лекции практ. занятия Часть 1. Экономические и статистические задачи в MS Excel 1

Итого часов по дисциплине




Лекции

Семинарские занятия

Тема 1. Рынок инвестиционной недвижимости как часть рынка капитала

2

0

2

4

6

Тема 2. Финансовый анализ и оценка инвестиций в недвижимость

5

2

7

8

15

Тема 3. Анализ и прогнозирование конъюнктуры рынка недвижимости

5

2

7

8

15

Тема 4. Управление портфелем недвижимости

2

1

3

4

7

Тема 5. Коллективные инвестиции в недвижимость

2

1

3

4

7

Тема 6. Стоимость земли и реальные опционы

4

1

5

6

11

Тема 7. Анализ и оценка девелоперских проектов

Программа дисциплины >>
Национальный исследовательский университет «Высшая школа экономики» Программа дисциплины иностранный язык (английский) для направления 080100.62 «Экономика» подготовки бакалавра Правительство Российской Федерации Федеральное государственное автономное образовательное учреждение высшего профессионального образования "Национальный исследовательский университет "Высшая школа экономики" Факультет экономики Программа дисциплины иностранный язык (английский)  для направления 080100.62 «Экономика» подготовки бакалавра (1 курс) Авторы программы: Васильева И.Б., miracle-two@yandex.ru Захарова Л.А., zakharova.la@mail.ru Ласточкина Т.И., lastochka-hse@list.ru Суворова Ю.А., suvorovaj@mail.ru Одобрена на заседании кафедры английского языка на факультете экономики « 21 » ноября 2011 г Зав. кафедрой Т.А.Барановская Рекомендована секцией УМС по иностранным языкам « 19 » декабря 2011 г Председатель Т.А.Барановская Утверждена УС факультета экономики «___»_____________20 г. Ученый секретарь Коссова Т.В.________________________ [подпись] Москва, 2011 Настоящая программа не может быть использована другими подразделениями университета и другими вузами без разрешения кафедры-разработчика программы. Область применения и нормативные ссылки Настоящая программа учебной дисциплины устанавливает минимальные требования к знаниям и умениям студента и определяет содержание и виды учебных занятий и отчетности. Программа предназначена для преподавателей, ведущих данную дисциплину, учебных ассистентов и студентов направления 080100.62 «Экономика» подготовки бакалавра, изучающих дисциплину иностранный язык (английский). На первом году обучения осуществляется формирование и развитие академических компетенций с постепенным включением профессиональной тематики и переходом к формированию иноязычной профессиональной компетенции. Важной задачей первого этапа должно стать развитие академических навыков, необходимых для повышения автономности студента в учебном процессе. Программа разработана в соответствии с: ФГОС высшего профессионального образования по направлению подготовки 080100 «Экономика» [квалификация (степень) «Бакалавр»] (приказ МОиН РФ №747 от 21.12.2009) и Образовательным стандартом ГОБУ ВПО «ГУ-ВШЭ», в отношении которого установлена категория «Национального исследовательского университета» (протокол № 15 от 02.07.2010);

4

1

5

6

11

Всего часов

24

8

32

40

72

6. Формы контроля знаний студентов
Оценка знаний студентов производится по 10-балльной системе по результатам подготовки реферата и контрольного теста. Итоговая оценка по всем формам текущего контроля выставляется по 10-ти балльной шкале.

Итоговая оценка по курсу «Анализ инвестиций в недвижимость» определяется как взвешенная сумма оценок за реферат с весом 0,3 и контрольный тест с весом 0,7.

УТВЕРЖДАЮ Декан юридического факультета >>
УТВЕРЖДАЮ Декан юридического факультета _________________(В.В. Сорокин) « _____ » ______________ 2011 г. РАБОЧАЯ ПРОГРАММА УЧЕБНОЙ ДИСЦИПЛИНЫ ДОГОВОРЫ В ТРУДОВОМ ПРАВЕ Уровень основной образовательной программы МАГИСТРАТУРА Направление подготовки: 030900.68 Юриспруденция Форма обучения очная Срок освоения ООП нормативный срок обучения Барнаул 2011 При разработке рабочей программы учебной дисциплины в основу положены: 1) ФГОС ВПО по направлению подготовки 030900.68 «Юриспруденция», утвержденный Приказом Министерства образования и науки РФ от 14.12.2010 г. № 1763. 2) Учебный план по направлению подготовки 030900.68 «Юриспруденция» одобрен Ученым советом ФГБОУ ВПО «АлтГУ» от «___» ________20___г., протокол № ___ Рабочая программа учебной дисциплины одобрена на заседании кафедры трудового, экологического права и гражданского процесса от « ___ » _________ 2011г., протокол № ____ Заведующий кафедрой _____________________ (Е.С. Аничкин) Разработчики: Доцент кафедры трудового, экологического права и гражданского процесса, к.ю.н. _____________________ (подпись) В.Г. Глебов Председатель методической комиссии факультета: Доцент кафедры конституционного и международного права, к.ю.н. _____________________ (подпись) Н.Я. Гринченко 1. ВВОДНАЯ ЧАСТЬ 1.1. ЦЕЛИ ОСВОЕНИЯ УЧЕБНОЙ ДИСЦИПЛИНЫ Целями освоения учебной дисциплины «Договоры в трудовом праве» является углубленное изучение теоретических и практических проблем индивидуально-договорного и коллективно-договорного регулирования отношений в сфере трудового права, обеспечение высокого уровня знаний на основе действующего законодательства, практики его применения с учетом общетеоретических положений и новейших течений в науке трудового права.

Результирующая оценка определяется следующим образом:
Итоговая оценка = 0,3*Оценка за реферат + 0,7*Оценка за тест


Зачет/незачет

Десятибалльная оценка

Незачет

1 - 3

Зачет

4 – 10



7. Содержание дисциплины и литература





  1. Рынок инвестиционной недвижимости как часть рынка капитала.

Структура рынка недвижимости, формы инвестиций в недвижимость. Недвижимость как товар и как актив. Предложение, спрос на рынке недвижимости и их характеристики, отличия от ликвидных активов. Ценообразование. Информационная неэффективность рынка недвижимости и ее последствия: оценочный шум, автокорреляция данных и др.

Правительство Российской Федерации >>
Национальный исследовательский университет «Высшая школа экономики» Программа дисциплины «Мировые фондовые рынки: долевые и долговые инструменты, институты, регулирование» для направления 080100.68 «Экономика» подготовки магистра Правительство Российской Федерации Федеральное государственное автономное образовательное учреждение высшего профессионального образования "Национальный исследовательский университет "Высшая школа экономики" Факультет мировой экономики и мировой политики Программа дисциплины «Мировые фондовые рынки: долевые и долговые инструменты, институты, регулирование»  для направления 080100.68 «Экономика» подготовки магистра для магистерской программы «Мировая экономика» Автор программы: Рубцов Б.Б., д.э.н., профессор, sdfa56@mail.ru Одобрена на заседании кафедры международных валютно-финансовых отношений « ___ » __________2012г Зав. кафедрой В.Р. Евстигнеев Рекомендована секцией УМС «Мировая экономика и мировая политика» «___»____________ 2012 г. Председатель Утверждена УС факультета мировой экономики и мировой политики « __ » _________ 2012 г. Ученый секретарь А.И. Суздальцев ________________________ [подпись] Москва, 2012 Настоящая программа не может быть использована другими подразделениями университета и другими вузами без разрешения кафедры-разработчика программы. 1Область применения и нормативные ссылки Настоящая программа учебной дисциплины устанавливает минимальные требования к знаниям и умениям студента и определяет содержание и виды учебных занятий и отчетности. Программа предназначена для преподавателей, ведущих данную дисциплину, учебных ассистентов и студентов 1 курса направления 080100.68 «Экономика» подготовки магистров, обучающихся по магистерской программе «Мировая экономика» по специализации «Мировые финансы», изучающих дисциплину «Мировые фондовые рынки: долевые и долговые инструменты, институты, регулирование». Программа разработана в соответствии с: Стандартом НИУ ВШЭ; Образовательной программой 080100.68 «Экономика» подготовки магистра; Рабочим учебным планом университета по направлению подготовки 080100.68 «Экономика». 2Цели освоения дисциплины Целью освоения дисциплины « Мировые фондовые рынки: долевые и долговые инструменты, институты, регулирование» является формирование целостного представления о структуре и особенностях функционирования фондовых рынков ведущих стран мира как важнейшей части финансовых рынков. Задачи дисциплины:

Система рынка недвижимости, взаимосвязь между рынком аренды, девелопмента и рынком активов.

Четырехсекторная модель, анализ влияния структурных шоков. Циклы рынка недвижимости. Основные макроэкономические факторы, определяющие доходность и стоимость недвижимости. Исторические доходность, риск и корреляции рынка недвижимости с другими классами активов на развитых рынках капитала. Анализ воздействия инфляции. Недвижимость как инструмент хеджирования риска ожидаемой и случайной инфляции. Тест Фама и Шверта. Рынок недвижимости РФ.

ФОНД ОЦЕНОЧНЫХ СРЕДСТВ >>
ФОНД ОЦЕНОЧНЫХ СРЕДСТВ по дисциплине Б1.В.ОД.2 История бухгалтерского учета (индекс и наименование дисциплины) Код и направление подготовки 080100.62 «Экономика» Профиль подготовки Бухгалтерский учет, анализ и аудит Квалификация (степень) выпускника бакалавр Ведущий преподаватель Мазова Е.А. Кафедра-разработчик бухгалтерского учета, анализа и аудита Анапа 2014 Содержание

Литература по теме:




  1. Стерник Г.М., Стерник С.Г. Анализ рынка недвижимости для профессионалов. – М.: ЗАО «Издательство «Экономика», 2009. - 606 с.

  2. Погодин С.К. Методы оценки портфелей инвестиций, включающих ценные бумаги и недвижимость: Диссертация на соискание степени кандидата экономических наук: 08.00.10 Москва, 2006 - 176 с.

  3. Управление портфелем недвижимости: Учебн. пособие для вузов/ пер. с англ. под ред. проф. С.Г. Беляева. – М: Закон и право, ЮНИТИ, 1998. – 391 c.

  4. Geltner D., Miller N., Clayton J., Eichholtz P. Commercial Real Estate Analysis and Investments. - South-Western Educational Pub, 2007 – 848 p.

  5. Georgiev G. The Benefits of Real Estate Investment // University of Massachusetts: Working Paper. 2005. – 16 p.


  1. Финансовый анализ и оценка инвестиций в недвижимость.

Финансовый анализ и оценка на микроуровне. Понятие периодической и межвременной доходности. Финансовая математика инвестиций в недвижимость. Модель денежного потока при инвестициях в недвижимость, расчет чистого операционного дохода (NOI). Влияние налогов. Оценка недвижимости: затратный, сравнительный и доходный подходы. Метод прямой капитализации, его различные вариации в зависимости от способа возврата капитала: модель Ринга, модель Хоскольда, модель Инвуда. Метод связанных инвестиций, или техника инвестиционной группы. Модифицированная модель Гордона. Инвестиционная и рыночная стоимость. Использование различной структуры капитала при инвестициях в недвижимость. Взаимосвязь левереджа и стоимости объекта.

Литература по теме:



  1. Финансовый анализ коммерческой инвестиционной недвижимости. Справочное руководство по курсу CI101 института CCIM. – Чикаго, 2004.

  2. Фридман Дж., Ордуэй Ник. Анализ и оценка приносящей доход недвижимости. Пер. с англ., - М.: «Дело Лтд», 1995. – 480 с.

  3. Грибовский С.В. Оценка доходной недвижимости. - СПб: Питер, 2001. – 336 с.

  4. Geltner D., Miller N., Clayton J., Eichholtz P. Commercial Real Estate Analysis and Investments. - South-Western Educational Pub, 2007 – 848 p.




  1. Анализ и прогнозирование конъюнктуры рынка недвижимости.

Модель анализа рынка недвижимости. Введение в «urban economics». Метрополия, система городов. Схемы и векторы роста. Классическая теория моноцентрического города и ее следствия. Принцип сравнительных преимуществ. Теория центрального местоположения. Методы прогнозирования спроса: модель анализа экономической базы и модель «сдвиг-доля». Диверсификация экономики. Экономико-демографические модели. Прогнозирование предложения. Динамика спроса и предложения, равновесие. Недоиспользование и поглощение. Анализ разрывов. Дезагрегирование.

Динамическая модель спроса и предложения («stock-flow» модель). Эконометрические модели: пространственно-параметрическая модель, логистическая модель, ARIMA, негармоническое разложение ценового тренда.

Анализ местоположения. Теория остаточной стоимости земельного участка. Концепция наилучшего и наиболее эффективного использования. Выбор земельного участка. Анализ использования участка для различных типов недвижимости.

Литература по теме:



  1. Анализ рынка коммерческой инвестиционной недвижимости. Справочное руководство по курсу CI102 института CCIM. – Чикаго, 2004.

  2. Погодин С.К. Методы оценки портфелей инвестиций, включающих ценные бумаги и недвижимость: Диссертация на соискание степени кандидата экономических наук: 08.00.10 Москва, 2006 - 176 с.

  3. Стерник Г.М., Стерник С.Г. Анализ рынка недвижимости для профессионалов. – М.: ЗАО «Издательство «Экономика», 2009. - 606 с.

  4. Geltner D., Miller N., Clayton J., Eichholtz P. Commercial Real Estate Analysis and Investments. - South-Western Educational Pub, 2007 – 848 p.



  1. Управление портфелем недвижимости.

Стратегия управления портфелем недвижимости на основе современной портфельной теории. Региональная и секторная диверсификация. Оценка результатов управления. Бенчмаркинг. Проблема точности результатов управления недвижимостью.

Индексы секторов и рынков инвестиционной недвижимости в развитых странах: принципы построения, формулы расчета. Основные проблемы измерения периодической доходности: оценочный шум и смещение оценки стоимости. «Trade-off» между шумом и смещением. Эффекты «сглаживания» и «запаздывания» в индексах и основные техники их устранения: методы нулевой автокорреляции, техника обратного конструирования (reverse-engineering), построение регрессии, основанной на фактических ценах недвижимости (transaction price-based regression).

Недвижимость в составе портфеля, состоящего из различных классов активов: оценка на макроуровне. Анализ применимости равновесных моделей оценки стоимости активов для инвестиций в недвижимость (CAPM, APT, факторные модели).

Литература по теме:



  1. Погодин С.К. Методы оценки портфелей инвестиций, включающих ценные бумаги и недвижимость: Диссертация на соискание степени кандидата экономических наук: 08.00.10 Москва, 2006 - 176 с.

  2. Управление портфелем недвижимости: Учебн. пособие для вузов/ пер. с англ. под ред. проф. С.Г. Беляева. – М: Закон и право, ЮНИТИ, 1998. – 391 c.

  3. Geltner D., Miller N., Clayton J., Eichholtz P. Commercial Real Estate Analysis and Investments. - South-Western Educational Pub, 2007 – 848 p.

  4. Lee S., Stevenson S. Real Estate Portfolio Construction and Estimation Risk // Centre for Real Estate Research, The University of Reading: working paper. February 2002. – 25 p.

  5. Mueller A. G., Mueller G. R. Public and Private Real Estate in a Mixed-Asset Portfolio // Journal of Real Estate Portfolio Management. – 2003. - Vol. 9, № 3. – pp. 193-203.

  6. Ziobrowski B.J., Ziobrowski A.J.. Higher Real Estate Risk and Mixed-Asset Portfolio Performance // Journal of Real Estate Portfolio Management. - 1997. – vol. 3, №2. – pp. 107-115.



  1. Коллективные инвестиции в недвижимость.

Инвестиционные трасты недвижимости в США (REITs): история возникновения, принципы функционирования, современный рынок. Показатели доходности REIT: Funds From Operations (FFO), adjusted-FFO. Оценка стоимости REIT: метод DCF, модифицированная модель Гордона. Анализ мультипликаторов. Оценка на основе чистой стоимости активов (NAV). Проблема согласования NAV и стоимости акций REIT на ликвидном рынке. Вопросы управления REIT: финансовая стратегия, специализация, вертикальная интеграция, экономия на масштабе и другие. Проблема выбора между прямыми инвестициями в недвижимость и REIT. Коллективные инвестиции в недвижимость в Европе и в России.

Литература по теме:



  1. Дамодаран А. Инвестиционная оценка. Инструменты и техника оценки любых активов./ Пер. с англ. – М.: Альпина Бизнес Букс, 2004. – 1342 с.

  2. Geltner D., Miller N., Clayton J., Eichholtz P. Commercial Real Estate Analysis and Investments. - South-Western Educational Pub, 2007 – 848 p.

  3. Li J., Mooradian R., Xang S. Economic Forces, Fundamental variables// Working Paper. – 2000. – 25 p.


  1. Стоимость земли и реальные опционы.

Концепция стоимости земельного участка как колл-опциона. Предпосылка отсутствия арбитража. Репликационный портфель. Принцип безрискового эквивалента. Биномиальная модель. Модель Самуэльсона-МакКина. Эффект избыточного строительства с учетом рациональных ожиданий.

Литература по теме:




  1. Уотшем Т.Дж., Паррамоу К. Количественные методы в финансах: учебное пособие для вузов/Пер. с англ. Под ред. М.Р. Ефимовой. – М.: Финанссы, ЮНИТИ, 1999 – 527 с.

  2. Земельный кодекс РФ, Градостроительный кодекс РФ.

  3. Arnold T., Crack T. Option Pricing in the Real World: A Generalized Binomial Model with Applications to Real Options - Dept of Finance, University of Richmond, Working Paper. – 2003 – 52 p.

  4. Geltner D., Miller N., Clayton J., Eichholtz P. Commercial Real Estate Analysis and Investments. - South-Western Educational Pub, 2007 – 848 p.

  1. Schwartz E., Trigeorgis L. Real Options and Investment under Uncertainty: An Overview// Working Paper. – 16 p.

  2. Trigeorgis L. Real Options. - MIT Press, 1996.


  1. Анализ и оценка девелоперских проектов.

Понятие и виды девелопмента. Венчурная и опционная природа девелоперского проекта. Основные этапы проекта, итерационный процесс принятия решений. Состав затрат по проекту – «hard» costs и «soft» costs. Сопоставление затрат, стоимости проекта и рисков на различных этапах. Структура финансирования девелоперских проектов. Эффект операционного рычага в девелоперских проектах. Оценка эффективности проекта. Использование модифицированной внутренней нормы доходности: каноническая формула и модель на основе средневзвешенной стоимости капитала. Типичные ошибки в оценке эффективности девелоперских проектов на практике. Взаимосвязь стоимости проекта с моделью оценки реальных опционов.

Литература по теме:



  1. Пейзер Р.Б., Фрей А.Б. Профессиональный девелопмент недвижимости: Руководство ULI по ведению бизнеса. Второе издание. – М: Urban Development Publishing, 2004. – 452 с.

  2. Земельный кодекс РФ, Градостроительный кодекс РФ.

  3. Стерник Г.М., Стерник С.Г. Анализ рынка недвижимости для профессионалов. – М.: ЗАО «Издательство «Экономика», 2009. - 606 с.

  4. Geltner D., Miller N., Clayton J., Eichholtz P. Commercial Real Estate Analysis and Investments. - South-Western Educational Pub, 2007 – 848 p.

9. Примерная тематика рефератов по дисциплине


  1. Анализ экономической эффективности проекта инвестиций в коммерческую недвижимость или проекта девелопмента (на конкретном примере, с использованием Excel).

  2. История развития рынка инвестиционной недвижимости в развитых и развивающихся странах (количественный и качественный анализ, взаимосвязь с макроэкономическими параметрам и другими классами активов – выбрать страну или группу стран).

  3. История развития коллективных инвестиций в недвижимости в развитых и развивающихся странах (выбрать страну или группу стран).

  4. Использование эконометрических моделей в прогнозировании показателей рынка недвижимости (на примере конкретного рынка и показателей).

  5. Эконометрические модели на рынке недвижимости (на примере конкретного рынка и показателей. Пример – исследование зависимости стоимости квадратного метра жилья от типа дома, этажа, района и т.п.)

  6. Разработка моделей оценки спроса и предложения на рынке недвижимости.

  7. Модели оценки реальных опционов применительно к стоимости земли (раскрыть содержание, дать авторскую оценку).

  8. Анализ моделей «Urban Economics» (раскрыть содержание, дать авторскую оценку)

  9. Исследование кризисных явлений на рынке недвижимости (для конкретного рынка, с анализом количественных показателей).

  10. Анализ стратегии успешного (или неудачного) управления портфелем недвижимости (на примере конкретных фондов, компаний, портфелей).

Конкретную тему и ее название студент согласовывает с преподавателем, ведущим семинарские занятия, студент может предложить любую другую тему реферата, которая отсутствует в списке, но посвящена проблемам инвестициям в недвижимость.


Требования к реферату: реферат должен быть представлен в форме аналитической статьи, в которой подробно и аргументировано раскрывается собственное мнение автора относительно решения проблемы, обозначенной в теме реферата. Если в теме реферата проблема прямо не сформулирована, то автору необходимо сначала определить актуальные проблемы в обозначенной предметной области.

Приводимый в реферате анализ проблемной области формируется на основе самостоятельного изучения нескольких литературных источников (монографий, научных статей, законодательства и т.д.). Автор должен продемонстрировать способность разобраться в поставленной проблеме, провести необходимый анализ и сформулировать выводы относительно возможных путей ее решения.

В реферате необходимо сосредоточиться на изложении собственного подхода к проведению анализа проблемной области, получению и интерпретации выводов. Прямое цитирование в реферате желательно свести к минимуму и использовать только в случае крайней необходимости. На приводимые цитаты, положения, цифровые и статистические данные должны приводиться ссылки с указанием источника, его автора, страницы, издательства, места и года издания (электронного адреса).

Тема реферата назначается преподавателем. Автор имеет право самостоятельно инициировать тему при согласовании с преподавателем. Объём реферата должен составлять 7-10 страниц компьютерного текста 12 шрифтом с интервалом 1,5, выравнивание «по ширине».

Структура реферата:

1. Аннотация: краткое изложение ключевых моментов работы (не более 0,5 страницы).

2. Анализ: раскрывается последовательный анализ проблемной области, с выделением ключевых моментов. В ходе изложения анализа желательно выделение разделов, озаглавленных главной идеей раздела. Сами разделы должны отражать последовательность анализа, приводимого в статье, для придания аналитической части работы четкой структуры.

3. Заключение: формулирование основных выводов, полученных в ходе анализа, и их интерпретация.

4. Список литературы. Приводится список литературных и электронных источников, использованных при написании реферата.

5. Приложения (если требуются).

Оценка за реферат выставляется с учетом следующих критериев:

- глубина и полнота анализа проблемной области;

- ясность, структурность и системность изложения анализа, проведенного в реферате; ясная формулировка основных выводов, полученных в результате анализа и их интерпретации;

- использование схем, диаграмм, таблиц для более наглядной передачи ключевых идей работы

- подкрепленность аргументации, приводимой в ходе анализа, конкретными данными (статистикой, расчетами, цифровыми данными, примерами из практики и т.п.);

- актуальность данных, приводимых в реферате;

- корректность проведения анализа, отсутствие ошибочных суждений.

За несоответствие работы требованиям к оформлению из итоговой оценки вычитается 1 балл. В работе должны быть приведены актуальные статистические данные. Старые данные могут быть приведены только в случае рассмотрения динамики их изменения и сравнения с более современными данными, либо если тема реферата имеет явный исторический аспект.

При наличии в работе плагиата итоговая оценка не может быть выше 2 баллов. В случае обнаружения плагиата реферат не переписывается и не может быть направлен студенту на доработку.

10. Примеры вопросов контрольного теста и практических задач

1. Чистым операционным доходом можно назвать:

А. Результат прогнозирования разницы между всеми денежными доходами объекта недвижимости и всеми эксплуатационными расходами, необходимыми для того, чтобы этот объект собственности обеспечивал поток доходов.

Б. Результат прогнозирования разницы между всеми денежными доходами объекта недвижимости и всеми эксплуатационными расходами, включая затраты на реконструкцию объекта, необходимыми для того, чтобы этот объект собственности обеспечивал поток доходов.

В. Планируемую разницу между прогнозируемым спросом на сдаваемую в аренду недвижимость и прогнозируемыми расходами, необходимыми для эксплуатации и управления этим объектом недвижимости.

Г. Разницу между всеми фактическими денежными потоками объекта собственности и всеми ожидаемыми денежными расходами, идущими на обеспечение потока доходов от эксплуатации объекта недвижимости.




  1. Если стоимость объекта недвижимости должна возрасти и при этом чистый операционный доход не падает, то общая ставка капитализации:

А. Та же, что и доходность на инвестиции

Б. Выше доходности на инвестиции

В. Ниже доходности на инвестиции

Г. Ничто из вышеперечисленного.





  1. Согласно классической модели моноцентрического города, более крупный по площади город по сравнению с меньшим по площади городом при одинаковой плотности населения будет:

А. Иметь в среднем более высокие ставки арендной платы

Б. Иметь в среднем более низкие ставки арендной платы

В. Иметь в среднем более высокие транспортные издержки на 1 км. пути

Г. Иметь в среднем более низкие транспортные издержки на 1 км. пути




  1. Модель CAPM на развитых рынка капитала применима:

А. К отдельным объектам инвестиционной недвижимости

Б. К отдельным секторам рынка недвижимости

В. К инвестиционной недвижимости, как классу активов.

Г. Ничто из вышеперечисленного.




  1. Модель оценки стоимости земельного участка как реального опциона с использованием метода построения репликационного портфеля на биномиальной решетке требует:

А. Знания «реальной» вероятности движения стоимости базового актива (объекта недвижимости) в ту или другую сторону.

Б. Вычисления «реальной» вероятности движения стоимости базового актива (объекта недвижимости) в ту или другую сторону.

В. Вычисления «риск-нейтральной» вероятности движения стоимости базового актива (объекта недвижимости) в ту или другую сторону.

Г. Ничто из вышеперечисленного.


Примеры задач.


  1. Рассмотрим объект недвижимости общей площадью 10800 кв.м., состоящий из двух зданий. В одном находится ресторан, в другом – магазин одежды.

Ресторан: площадь 7700 кв.м., абсолютно чистая аренда, ставка аренды – 12,5 у.е. за 1 кв.м. в год, по договору неизменна в течение 5 лет. Также Ресторан выплачивает 7% от валового объема продаж превышающего 1 200 000 уе в год. В прошлом году объем продаж составил 1 300 000 уе, планируется его рост на 5% в год.

Магазин одежды: площадь 2200 кв.м., гибридная аренда, ставка аренды 10 уе, неизменна, договор истекает через 2 года и арендатор съезжает. Брокер будет искать нового арендатора, с которым планируется заключить договор на 3 года по актуальной рыночной ставке (без индексации), а владелец обязуется сделать ремонт для арендатора в размере 5000 уе. При этом в году 3 площадь будет оставаться вакантной в течение 6 месяцев. Комиссия брокера составляет 2% годового арендного дохода. Темп роста рыночной ставки аренды – 3%.

Расходы в периоде 1, рост отсутствует:

Юридические и бухгалтерские услуги – 500 у.е

Содержание и текущий ремонт – 750 у.е.

Управление объектом – 150 у.е.

Начисленная амортизация – 1000 у.е.

Проценты по ипотечному кредиту – 200 у.е.

Прочие эксплуатационные расходы – 50 у.е.

Кроме этого в 4 году владельцем планируется ремонт замена крыши стоимостью 10000 у.е.

Определить прогнозный чистый операционный доход от недвижимости и денежный поток от собственности до уплаты налогов на 5 лет.


  1. Некий типичный (маржинальный) инвестор на рынке рассматривает возможность вложения средств в объект недвижимости. Рыночная стоимость объекта составляет 1000000 уе, LTV =0,7, рыночная ставка по кредиту – 5% годовых. Кредит выплачивается равными (аннуитетными) платежами, срок 10 лет, ежегодный платеж по кредиту – 90653,2 у.е.

    1. Какова инвестиционная стоимость объекта для инвестора. При какой цене объект будет куплен?

    2. Предположим, что инвестор не является маржинальным на рынке капитала, имея возможность взять кредит с субсидируемой ставкой в размере 4%. Какова в этом случае инвестиционная стоимость объекта недвижимости?



  1. Определить стоимость объекта недвижимости с использованием модельной техники Инвуда, если известно, что: собственник предполагает использовать объект оценки 3 года, стоимость объекта уменьшится за период владения на 15%; чистый операционный доход от объекта прогнозируется в размере 900 у.е. за каждый год владения объектом; норма отдачи на капитал (ставка доходности) определена в размере 0,10.



  1. Модель анализа экономической базы.

Данные по занятости в несельскохозяйственных отраслях экономики региона и страны в целом:



Отрасль экономики

Занятость в регионе, 1000 раб. мест.

Занятость на уровне страны, 1000 рабочих мест

Горнодобывающая

5.1

565

Строительная

90.3

5510

Производственная

155.5

18473

Коммунальная

67

6360

Оптовая торговля

83.8

6657

Розничная торговля

263.2

21883

Финансы, страхование, недвижимость

92.8

7053

Сфера услуг

397.6

34883

Гос. сектор

169.5

19516

Итого, занятость

1324.8

120900

  1. Рассчитать показатель местоположения для каждого сектора. Прокомментировать ПМ для сектора строительства.

  2. Рассчитать базисную занятость, мультипликатор экономической базы региона.

  3. Пусть в следующем году в связи с размещение крупной компанией своего офиса, базисная занятость увеличится на 1000 чел. Сделать прогноз общей занятости и численности населения.

  4. Сделать прогноз роста спроса на торговую недвижимость, если на 1 жителя приходится 0,5 кв.м. торговых площадей.




  1. Девелоперская компания рассматривает возможность инвестирования в земельный участок. По инвестиционному контракту с городом девелопер обязан застроить участок в течение двух лет. Стоимость аналогичной готовой недвижимости составляет 100 у.е. Через год она может как вырасти в 1,3 раза, так и упасть в 1,3 раза, то же самое во втором году по отношению к первому году. Средняя ставка капитализации подобной недвижимости составляет 5%, темп роста доходов 3%. Безрисковая ставка – 3%. Затраты на строительство составляют 70 уе и не меняются от года к году. Определить стоимость данного земельного участка методом оценки реальных опционов, используя метод безрискового эквивалента для двух периодов (использовать предположение о том, что длительность строительства объекта равно 0). Когда будет начато строительство?




  1. Предположим, что безрисковая ставка равна 6%, текущая доходность (current cash yield payout) по вновь построенным зданиям коммерческой недвижимости в этом районе составляет 6%, а годовая волатильность доходности функционирующих зданий равна 20%. Используя модель Самуэльсона-МакКина, ответить на следующие вопросы касательно земельного участка, на котором может быть построен объект коммерческой недвижимости.



    1. Если функционирующий объект недвижимости имеет премию за риск в размере 5%, какова будет премия за риск инвестирования в близлежащий земельный участок ?

    2. Какова стоимость земельного участка, если готовое здание стоит 1000000 уе., а стоимость строительства составляет 800000уе.

    3. Каково пороговое значение коэффициента «стоимость/затраты», выше которого выгоден девелопмент?

    4. Какова должна быть стоимость готовой недвижимости, чтобы участок было выгодно застраивать?




  1. Рассмотрим девелоперский проект по строительству офисного центра. Собственные затраты девелопера на разработку проекта и ее согласования в момент 0 составляют 300000 уе. Строительство занимает 4 года и требует ежегодного финансирования в размере 1500000 уе (платежи в конце года). Затраты на строительство финансируются за счет кредитной линии со ставкой процента 7,5%. Комиссия за открытие кредитной линии составляет 30000 уе (в момент 0). После окончания строительства в течение двух лет происходит заполнение здания арендаторами (lease-up phase), чистый денежный поток на этой фазе в первый год прогнозируется на уровне -200000 уе, во второй год +500000 уе. Альтернативная стоимость капитала на стадии поглощения составляет 12%. На этапе эксплуатации чистый денежный поток от здания составляет 1 000 000 уе и растет с ежегодным темпом роста 1%. Альтернативная доходность инвестиций аналогичных зданий составляет 9%. Найти NPV проекта для девелопера и найти требуемую ставку доходности для собственного капитала на этапе строительства (рыночная стоимость земли равна 1000000 уе).